京东方能源科技股份有限公司（以下简称“能源科技”）披露招股书。能源科技计划在北京证券交易所发行上市。

　　公司主营业务为：综合节能业务,主要包括综合能源服务(新能源/储能项目EPC服务、能源管理服务、售电服务等)、综合能源利用(新能源项目的投资及运营)、零碳服务三大板块。

　　从收入结构看，综合能源服务业务收入占比为56.07%，为公司第一大业务，具体如下：

　　根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，能源科技已经触发26条财务风险预警指标。

　　在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

　　营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为6.4亿元、7.5亿元、10.1亿元，复合增长率为25.6%。

　　净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.1亿元、1.4亿元、1.1亿元，复合增长率为2.57%。

　　增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长34.26%，净利润同比增长-20.95%。

　　应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长39.02%，营业收入同比增长34.26%。

　　应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年开云网址 kaiyun官方入口度内，公司应收账款与营业收入比值分别为87.26%、97%、100.44%。

　　营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长34.26%，经营活动净现金流同比下降28.68%。

　　毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为40.14%、38.76%、32.62%，最近两期同比变动分别为-3.45%、-15.84%。

　　毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为32.62%，低于行业均值40.1%。

　　加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为4.96%。

　　净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为7.48%、6.67%、4.96%，呈现逐年下降态势。

　　研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为0.75%。

　　销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为0.75%，销售费用/营业收入为6.11%。

　　报告期内，公司在资产负债率分别为56.74%、51.35%、49.92%；流动比率分别为2.90、3.16、2.42。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为21.97%、存货占总资产之比为0.21%，固定资产占总资产之比为48.45%，有息负债占总负债之比为72.67%。

　　在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

　　应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率1.16低于行业均值10.51。

　　存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率39.72低于行业均值334.81。

　　总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.22低于行业均值0.59。

　　应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2.9亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为10.3亿元，公司产业链话语权或待加强。

　　在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.7亿元，较期初增长728%。

　　资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为49.92%，高于行业均值30.22%。

　　流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为2.42，较上期变动-23.56%。

　　财务费用吞噬利润。近一期完整会计年度内，公司财务费用为0.6亿元，占同期净利润之比为50.19%。

　　经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为0.75、0.38、0.2。

　　资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为6.5亿元、2.8亿元、1.9亿元，公司经营活动净现金流分别5.1亿元、1.9亿元、1.4亿元。

　　净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-20.95%，上一期增速为33.08%，出现大幅下降。

　　净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1.1亿元、1.4亿元、1.1亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为33.08%、-20.95%。

　　毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为40.14%、38.76%、32.62%，最近两期同比变动分别为-3.45%、-15.84%。

　　净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为16.6%、18.81%、11.07%，最近两期同比变动分别为13.27%、-41.12%。

　　能源科技本次公开发行股票数量不超过41423.00万股，拟募集资金为4.70亿元，其中1500.00万元用于能源物联网技术研发项目，40000.00万元用于补充流动资金，2400.00万元用于综合能源利用(光伏新能源电站)项目-鑫汇达电线MW屋顶分布式光伏项目，3087.19万元用于综合能源利用(光伏新能源电站)项目-苏州博世8.94MW分布式光伏电站项目。

　　注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系

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