12月26日下午3点，山西美锦能源股份有限公司在太原市清徐县清泉西湖公司办公大楼会议室召开了2025年第五次临时股东大会。此次会议审议通过了《关于并表范围变动被动形成关联担保的议案》，同意票数占比高达99.57%。

　　这一看似常规的议案背后，是美锦能源对其氢能战略的重要调整——子公司飞驰科技不再纳入合并报表范围，标志着公司在氢燃料电池汽车领域的战略布局发生微妙变化。

　　与此同时，美锦能源近期还宣布终止1.79亿元氢能募投项目，并将另一制氢项目延期至2026年12月。这一系列动作引人关注。

　　根据公告，本次临时股东会以现场投票和网络投票相结合的方式举行。会议由董事长姚锦龙kaiyun体育全站 Kaiyun登录网页主持，吸引共计1294名股东参与表决，代表股份约16.81亿股，占公司有表决权股份总数的38.17%。

　　议案表决呈现一边倒态势：同意股数占比99.5692%，反对股数仅占0.3273%，弃权股数占0.1036%。从中小股东表决情况看，同意比例也高达79.25%，表明该议案获得了广泛支持。

　　国浩律师（太原）事务所对本次会议进行见证并出具法律意见书，认为会议召集、召开程序及表决结果均符合相关法律法规和公司章程规定，决议合法有效。

　　此次议案的核心在于美锦能源对子公司飞驰科技的控制权发生变化。根据公告，公司董事姚锦丽女士和财务总监郑彩霞女士从飞驰科技董事会席位中退出。

　　调整后，美锦能源在飞驰科技七个董事会席位中仅占两席，无法继续形成控制，飞驰科技因此不再纳入公司合并报表范围，转为参股公司。

　　控制权变更导致此前美锦能源为飞驰科技提供的担保被动形成关联担保。截至公告日，美锦能源对飞驰科技的担保余额为5374.91万元。

　　这些担保是公司前期为支持子公司业务开展而提供，分别经2022年第四次临时股东大会、2023年年度股东大会和2025年第一次临时股东会审议通过。

　　飞驰科技的全称为“佛山市飞驰汽车科技有限公司”，美锦能源持有其42.6667%的股权。该公司主营业务包括新能源汽车整车销售、汽车零部件及配件制造等。

　　财务数据显示，飞驰科技经营状况不容乐观：截至2025年9月30日，公司资产总额18.66亿元，负债总额17.96亿元，净资产仅6998.66万元。2025年1-9月，公司营业收入2451.48万元，净利润亏损4268.07万元。

　　飞驰科技不再纳入合并报表只是美锦能源氢能战略调整的一部分。近期，公司还宣布终止“氢燃料电池动力系统及氢燃料商用车零部件生产项目(一期一阶段)”，将剩余1.79亿元募集资金永久补充流动资金。

　　同时，公司已将“滦州美锦新能源有限公司14,000Nm³/h焦炉煤气制氢项目”延期至2026年12月。该项目此前已由2024年12月延期至2025年12月，本次是第二次延期。

　　美锦能源这一系列动作释放出聚焦核心主业的明确信号。面对氢能业务投资大、回报周期长的现实，公司选择收缩战线年前三季度，美锦能源业绩承压明显：营业收入129.75亿元，同比下降9.71%；净利润亏损7.37亿元，同比下降12.57%。在这一背景下，控制对亏损业务的投入和风险暴露成为理性选择。

　　。公司表示，终止氢能募投项目的原因是“晋中市未进入国家燃料电池汽车应用示范城市群，行业政策及市场环境变化导致投资进度缓慢，且氢燃料电池技术路线尚未统一”。这表明公司意识到氢能产业发展速度可能低于预期，选择放缓节奏，等待技术路线和市场政策更加明朗。

　　尽管飞驰科技不再纳入合并报表，但美锦能源仍保留其股东身份和部分董事会席位。公司表示，“

　　”，并将“持续关注飞驰科技的经营状况，及时采取防范风险措施，有效控制担保风险”。这意味着美锦能源并未完全放弃对飞驰科技的影响力和责任，但通过本次调整，

　　中证鹏元资信评估股份有限公司对此表示密切关注，但维持公司主体及相关债券信用

　　评级报告也指出，需关注氢能板块的投资风险。作为公司战略布局的重要方向，氢能业务近年持续投入，而行业发展高度依赖政策导向，若未来市场不及预期，可能导致相关项目收益不达预期。

　　评级机构同时强调公司面临较大业绩压力。受焦化行业周期低谷影响，预计公司业绩短期内仍承压。此外，公司总债务规模近年大幅上升，叠加现金生成能力减弱，债务压力显著。

　　美锦能源2025年三季报显示，公司每股收益为-0.17元，每股净资产3.01元，毛利率5.10%，净资产收益率-5.25%，多项核心财务指标表现不佳。

　　本次股东会决议通过后，美锦能源对飞驰科技的担保将正式确定为关联担保，公司在氢能领域的战略调整也基本明朗。从二级市场看，美锦能源股价目前围绕4.64元附近震荡，总市值约206亿元。

　　面对焦化行业周期下行和氢能产业培育期的双重挑战，美锦能源选择收缩战线、聚焦主业。这种务实策略能否帮助公司度过行业低谷，仍需市场检验。